Advance-Decline linija (A/D linija) yra rinkos platumo rodiklis. Ji kasdien sudeda kylančių ir krintančių akcijų skaičiaus skirtumą ir taip parodo, ar indekso judėjimą neša dauguma bendrovių, ar tik kelios didžiausios. Kai indeksas kyla, o A/D linija kartu su juo, kilimas yra platus ir sveikas. Kai indeksas kyla, o linija krenta, kilimą laiko vis siauresnė akcijų grupė, ir tai verta pastebėti anksčiau nei kiti. Žemiau rasite formulę su skaičiavimo pavyzdžiu, skirtumą nuo A/D santykio, divergencijų skaitymą ir rodiklio ribotumus.
Trumpai
- A/D linija yra kaupiama suma: kiekvieną dieną prie vakarykštės reikšmės pridedamas kylančių akcijų skaičius, atėmus krintančių akcijų skaičių.
- Svarbi kryptis, ne absoliuti reikšmė. Skaičius priklauso nuo to, kurią dieną pradėta skaičiuoti, todėl lyginkite tik linijos nuolydį ir jos aukštumas bei žemumas.
- A/D santykis yra kitas rodiklis: jis dalija kylančias akcijas iš krintančių ir rodo vienos dienos nuotaiką, o ne ilgalaikę tendenciją.
- Divergencija tarp indekso ir A/D linijos yra įspėjimas, o ne pardavimo ar pirkimo signalas. Ją reikia patvirtinti kainos struktūra.
- Ribotumai: linija vienodai sveria mažą ir didelę bendrovę, kaupia duomenų klaidas ir mažose rinkose, tokiose kaip Baltijos šalių, yra mažai informatyvi.
Turinys
- Kas yra A/D linija ir ką ji matuoja
- Kaip apskaičiuojama A/D linija
- A/D linija ir A/D santykis: kuo jie skiriasi
- Kaip skaityti kylančią ir krintančią A/D liniją
- Divergencijos: kai indeksas ir platumas nesutaria
- Kaip analitikai naudoja A/D liniją praktikoje
- Ribotumai ir skirtingos rinkos
- Mūsų požiūris: platumas yra kontekstas, ne mygtukas
- Kaip išmokti derinti platumą su kainos analize
- Dažniausi klausimai
- Šaltiniai
Kas yra A/D linija ir ką ji matuoja
Akcijų indeksai dažniausiai sveriami pagal rinkos kapitalizaciją. Tai reiškia, kad keliolika didžiausių bendrovių gali pakelti indeksą net tada, kai daugumos kitų akcijų kainos krenta. Žiūrėdami tik į indekso grafiką matote vidurkį, kuriame dominuoja milžinai. A/D linija atsako į kitą klausimą: kiek akcijų iš tiesų dalyvauja judėjime?
Todėl ją vadina rinkos platumo (angl. market breadth) rodikliu. Plati rinka reiškia, kad kyla dauguma akcijų, ne tik lyderiai. Siaura rinka reiškia, kad indeksą laiko nedidelė grupė, o likusi rinkos dalis jau silpsta.
Analogija iš kasdienybės: jei kompanijos vidutinis atlyginimas auga, tai dar nereiškia, kad auga kiekvieno darbuotojo atlyginimas. Gali būti, kad smarkiai pakilo tik vadovų pajamos. A/D linija yra tarsi suskaičiavimas, kiek darbuotojų iš tiesų gavo daugiau, o kiek mažiau.
A/D linija dažniausiai skaičiuojama konkrečiai biržai ar indeksui: Niujorko vertybinių popierių biržai (NYSE), Nasdaq ar S&P 500 sudėčiai. Grafikų platformose ją rasite pagal biržos simbolius, o daugelis brokerių platformų leidžia uždėti ją po indekso grafiku kaip atskirą panelę.
Kaip apskaičiuojama A/D linija
Skaičiavimas paprastas ir susideda iš dviejų žingsnių.
- Grynasis dienos skirtumas (angl. net advances): kylančių akcijų skaičius minus krintančių akcijų skaičius. Nepakitusios akcijos neįtraukiamos.
- Kaupimas: šiandienos A/D linija = vakarykštė A/D linija + šiandienos grynasis skirtumas.
Formulė:
A/D linija (šiandien) = A/D linija (vakar) + (kylančios akcijos − krintančios akcijos)
Pirmąją dieną pradinė reikšmė parenkama laisvai, dažniausiai nulis. Štai penkių dienų pavyzdys hipotetinei biržai su maždaug 3 000 akcijų:
| Diena | Kylančios | Krintančios | Grynasis skirtumas | A/D linija |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 1 800 | 1 200 | +600 | 600 |
| 2 | 1 300 | 1 700 | −400 | 200 |
| 3 | 2 100 | 900 | +1 200 | 1 400 |
| 4 | 1 500 | 1 500 | 0 | 1 400 |
| 5 | 1 000 | 2 000 | −1 000 | 400 |
Per penkias dienas linija pakilo nuo 0 iki 400. Tačiau pats skaičius 400 nieko nesako: jei būtume pradėję skaičiuoti nuo 10 000, linija baigtųsi ties 10 400, o jos forma liktų lygiai tokia pati. Todėl A/D linijos absoliuti reikšmė neturi prasmės, o skirtingų analitikų pateikti skaičiai gali nesutapti vien todėl, kad jie pradėjo skaičiuoti skirtingą dieną. Lyginkite kryptį, aukštumas ir žemumas, ne konkrečius skaičius.
Svertinė versija
Kai kurie analitikai naudoja patobulintą variantą: grynąjį skirtumą dalija iš visų pasikeitusių akcijų skaičiaus. Taip gaunama procentinė reikšmė, kuri nepriklauso nuo to, kad laikui bėgant biržoje padaugėja ar sumažėja listinguojamų bendrovių. Pavyzdžio 1 dieną tai būtų 600 / 3 000 = 0,20. Šis būdas naudingas lyginant ilgus laikotarpius, kai akcijų skaičius biržoje gerokai pasikeitė.
A/D linija ir A/D santykis: kuo jie skiriasi
Paieškoje šie du rodikliai dažnai painiojami, nors atsako į skirtingus klausimus.
| Požymis | A/D linija | A/D santykis |
|---|---|---|
| Formulė | Kaupiama suma: (kylančios − krintančios) | Kylančios ÷ krintančios |
| Ką rodo | Ilgalaikę platumo tendenciją | Vienos dienos ar trumpo laikotarpio nuotaiką |
| Atmintis | Turi: kiekviena diena prisideda prie visų ankstesnių | Neturi: kiekviena diena skaičiuojama atskirai |
| Tipinis panaudojimas | Divergencijos su indeksu, tendencijos patvirtinimas | Perpirkimo ir perpardavimo kraštutinumai |
| Reikšmės interpretacija | Svarbi tik kryptis | Virš 1 daugiau kylančių, žemiau 1 daugiau krintančių |
Mūsų pavyzdyje A/D santykis būtų 1,50 pirmą dieną, 0,76 antrą, 2,33 trečią, 1,00 ketvirtą ir 0,50 penktą. Matote, kaip santykis šokinėja kasdien, o linija išlygina šį triukšmą į tendenciją. Santykis naudingesnis ieškant kraštutinių dienų, kai beveik visos akcijos juda viena kryptimi, o linija geriau tinka savaitėms ir mėnesiams vertinti.
Dar vienas giminingas rodiklis yra McClellan osciliatorius, kuris skaičiuojamas iš dviejų eksponentinių slankiųjų vidurkių, pritaikytų grynajam kylančių ir krintančių akcijų skirtumui. Tai jau trumpalaikio impulso, o ne ilgalaikės tendencijos įrankis.
Kaip skaityti kylančią ir krintančią A/D liniją
Pagrindinė taisyklė: A/D linija turėtų judėti kartu su indeksu. Kai taip yra, platumas patvirtina kainą.
- Kyla indeksas ir kyla A/D linija. Kilimą remia dauguma akcijų. Tai sveikiausia rinkos būsena, kai tendencija turi platų pagrindą.
- Krinta indeksas ir krinta A/D linija. Kritimas platus, pardavimai apima visą rinką. Tokioje aplinkoje pavienių akcijų „pigių pirkinių“ medžioklė rizikinga, nes krenta beveik viskas.
- Indeksas stovi vietoje, o A/D linija kyla. Po paviršiumi rinka stiprėja: daugiau akcijų kyla, nors didžiosios bendrovės laiko indeksą. Dažnai tai pastebima prieš platesnį kilimą.
- Indeksas stovi vietoje, o A/D linija krenta. Rinka silpsta iš vidaus, o stabilų indeksą palaiko keli lyderiai.
Vertinant naudinga žiūrėti ne į vieną dieną, o į linijos aukštumas ir žemumas, lygiai taip pat kaip vertinama kainos tendencija. Jei A/D linija daro vis aukštesnes aukštumas ir aukštesnes žemumas, platumo tendencija kylanti. Daugelis analitikų ant A/D linijos uždeda ir slankųjį vidurkį, pavyzdžiui, 50 ar 200 dienų, kad matytų, ar linija virš savo vidurkio.
Divergencijos: kai indeksas ir platumas nesutaria
Divergencija yra pagrindinė priežastis, dėl kurios A/D linija apskritai stebima. Ji atsiranda, kai indeksas ir platumas juda skirtingomis kryptimis.
Neigiama (meškų) divergencija
Indeksas pasiekia naują aukštumą, o A/D linija nebepasiekia ankstesnės savo aukštumos. Tai reiškia, kad kilimą neša vis mažiau akcijų. Klasikinis scenarijus: brandžios bulių rinkos pabaigoje investuotojai telkiasi keliose didžiausiose ir saugiausiomis laikomose bendrovėse, o mažesnės jau krenta. Indeksas dar atrodo stiprus, bet jo pagrindas siaurėja.
Svarbu suprasti, kad tokia divergencija gali trukti mėnesius. Ji parodo, kad rizika auga, bet nepasako, kada kilimas baigsis. Indeksas gali dar gerokai kilti remiamas lyderių.
Teigiama (bulių) divergencija
Indeksas pasiekia naują žemumą, o A/D linija jau laikosi aukščiau savo ankstesnės žemumos. Pardavimai koncentruojasi keliose didelėse bendrovėse, o didžioji rinkos dalis nustojo kristi. Tai gali reikšti, kad pardavimo spaudimas senka.
Kaip neapsigauti dėl divergencijos
- Laukite patvirtinimo kainoje. Divergencija yra įspėjimas. Veiksmas prasmingas tik tada, kai pati kaina pralaužia svarbų palaikymo ar pasipriešinimo lygį ar tendencijos liniją.
- Žiūrėkite į laikotarpį. Kelių dienų neatitikimas dažniausiai yra triukšmas. Prasmingesnės divergencijos, besitęsiančios savaites.
- Lyginkite tinkamą porą. NYSE A/D linija su S&P 500 ar Nasdaq A/D linija su Nasdaq indeksu. Skirtingų rinkų platumo ir indekso maišymas duoda klaidingus signalus.
Kaip analitikai naudoja A/D liniją praktikoje
A/D linija retai naudojama viena. Dažniausiai ji yra vienas iš kelių filtrų, padedančių įvertinti, ar verta pasitikėti esama tendencija. Štai tipinė darbo seka:
- Nustatykite pagrindinę indekso tendenciją pagal kainos struktūrą: aukštumas, žemumas, slankiuosius vidurkius.
- Uždėkite A/D liniją po indeksu tame pačiame laiko intervale, dažniausiai dienos grafike.
- Palyginkite paskutines dvi ar tris aukštumas ir žemumas. Ar A/D linija jas patvirtina?
- Patikrinkite, ar linija virš savo slankiojo vidurkio. Jei indeksas kyla, o A/D linija nukrito žemiau savo vidurkio, platumas silpsta.
- Papildykite kitais platumo rodikliais: naujų 52 savaičių aukštumų ir žemumų skaičiumi, akcijų, kurių kaina virš 200 dienų slankiojo vidurkio, procentine dalimi.
- Priimkite sprendimą apie riziką, ne apie kryptį. Silpstantis platumas dažniau yra priežastis sumažinti pozicijos dydį, sugriežtinti nuostolių ribojimą ar būti atsargesniam su naujais pirkimais, nei atidaryti trumpąją poziciją.
Praktinis pavyzdys. Tarkime, S&P 500 per du mėnesius pasiekė tris naujas aukštumas, o NYSE A/D linija pirmąją aukštumą patvirtino, antrąją ne, o trečiosios metu jau buvo žemiau savo 50 dienų vidurkio. Ilgalaikis investuotojas čia neturi skubėti parduoti, bet gali atidėti naujus pirkimus, peržiūrėti didžiausias pozicijas ir stebėti, ar indeksas išlaikys paskutinę žemumą. Jei kaina ją pralaužtų, divergencija būtų patvirtinta.
Aktyviems prekybininkams A/D linija padeda atskirti, kurios dienos yra „tikri“ kilimai. Diena, kai indeksas pakyla 1 %, o kylančių akcijų yra daugiau nei krintančių santykiu 3 su 1, turi visai kitą svorį nei diena, kai indeksas kyla tik dėl kelių technologijų milžinų rezultatų.
Ribotumai ir skirtingos rinkos
A/D linija naudinga, bet ji nėra stebuklingas įrankis. Žinokite, kur ji klaidina.
Vienodas svoris visoms akcijoms. Mažos bendrovės kilimas skaičiuojamas taip pat kaip didžiausios pasaulio įmonės kilimas. Tai yra rodiklio esmė, bet kartu ir silpnybė: biržoje, kurioje daug mažų, nelikvidžių akcijų, linija gali atspindėti mažų bendrovių nuotaikas labiau nei investuotojams svarbių didelių įmonių.
Ne tik bendrovių akcijos. Kai kurių biržų platumo duomenyse yra ne tik paprastosios akcijos, bet ir kiti listinguojami instrumentai, pavyzdžiui, fondai ar privilegijuotosios akcijos, kurie jautriai reaguoja į palūkanų normas. Todėl kai kurie analitikai naudoja tik paprastųjų akcijų A/D liniją.
Kaupiamos klaidos. Kadangi linija yra kaupiama suma, kiekviena duomenų klaida ar trūkstama diena lieka joje visam laikui ir persikelia į visas vėlesnes reikšmes. Skirtingų duomenų tiekėjų linijos dėl to gali šiek tiek skirtis.
Prognozavimo galia ribota ir priklauso nuo skaičiavimo būdo. Akademinėje techninių rinkos indikatorių apžvalgoje JAV duomenims pradiniuose rezultatuose neapdoroti dienos ir savaitės A/D rodikliai turėjo prognozavimo galią, o transformuoti jų variantai ne. Tyrimo autoriai pažymi, kad rodiklio transformacijos ne visada prideda informacijos ir kartais ją praranda. Praktinė išvada paprasta: sudėtingesnė rodiklio versija nebūtinai geresnė, o kiekvieną modifikaciją verta patikrinti istoriniais duomenimis.
Mažos rinkos. Baltijos šalių biržos sąrašuose akcijų yra tiek nedaug, kad A/D linija dažnai juda dėl vienos ar dviejų bendrovių, o mažas likvidumas reiškia, kad dalis akcijų kai kuriomis dienomis išvis neprekiaujama. Lietuvos investuotojui A/D linija daugiausia naudinga stebint didžiąsias JAV ir Europos rinkas, kuriose laikoma didelė dalis pasaulinių portfelių. Vietinei rinkai vertinti tinkamiau žiūrėti į atskirų bendrovių apyvartą ir naujienas.
Ne laiko signalas. Divergencija gali trukti ilgai. Kas pagal ją pardavinėja vos pastebėjęs, rizikuoja praleisti didelę kilimo dalį.
Mūsų požiūris: platumas yra kontekstas, ne mygtukas
Marketsfactor rinkas analizuojame nuo 2011 metų, ir per tą laiką matėme daugybę situacijų, kai indeksas rodė viena, o rinka po paviršiumi pasakojo visai ką kita. Dėl to A/D liniją laikome vienu vertingiausių, bet ir dažniausiai netinkamai naudojamų rodiklių.
Dažniausia klaida, kurią matome pas pradedančiuosius: divergencija traktuojama kaip prognozė. Pamatę, kad indeksas kyla, o platumas silpsta, jie skuba parduoti ar atidaryti trumpąsias pozicijas, o rinka dar kelis mėnesius kyla toliau. Platumas pasako, kaip tvirtas yra tendencijos pagrindas. Kada tas pagrindas sugrius, pasako tik kaina.
Mūsų darbe A/D linija atlieka tris užduotis. Pirma, ji padeda nuspręsti, kiek rizikuoti: plati rinka leidžia drąsiau laikyti pozicijas, siaura rinka verčia griežčiau valdyti riziką. Antra, ji papildo kainos analizę. Kai kainos struktūra rodo galimą lūžį ir platumas tai patvirtina, signalas tampa daug patikimesnis. Trečia, ji primena, kad indeksas yra vidurkis, o portfelis susideda iš konkrečių akcijų.
Patyrusiems investuotojams patariame A/D liniją derinti su sektorių analize: dažnai platumo silpnėjimas prasideda nuo cikliškų sektorių ar mažų bendrovių, o tai jau pats savaime yra informacija apie ekonomikos ciklo etapą.
— Bartas
Kaip išmokti derinti platumą su kainos analize
A/D linija atskleidžia savo vertę tik kartu su kitais įrankiais: tendencijų analize, palaikymo ir pasipriešinimo lygiais, rinkos ciklų supratimu. Mūsų kurse Techninė ir fundamentinė analizė mokome, kaip rodiklius sujungti į vieną sprendimų sistemą, kad divergencija taptų ne paniką keliančiu ženklu, o aiškiu rizikos valdymo signalu. Jei pirmiausia norite susipažinti su mūsų požiūriu, pradėkite nuo nemokamo seminaro, o tiems, kurie dirba su kainos struktūra, skirtas „Advanced Price Action“ kursas.
Dažniausi klausimai
Ar A/D linija tinka kriptovaliutoms?
Teoriškai rodiklį galima apskaičiuoti bet kuriam instrumentų rinkiniui, pavyzdžiui, didžiausioms 100 kriptovaliutų. Tačiau kriptorinkoje dominuoja kelios didžiausios monetos, o mažųjų monetų duomenys nevienodi, todėl rezultatas mažiau patikimas nei akcijų biržose. Šis rodiklis buvo sukurtas akcijų rinkoms, ir ten jis veikia geriausiai.
Kuo A/D linija skiriasi nuo Accumulation/Distribution rodiklio?
Tai visai skirtingi rodikliai, nors abu kartais trumpinami A/D. Advance-Decline linija matuoja kylančių ir krintančių akcijų skaičių visoje rinkoje. Accumulation/Distribution skaičiuojamas vienai akcijai ar indeksui iš uždarymo kainos padėties dienos intervale ir prekybos apimties.
Kokį laiko intervalą naudoti?
Dažniausiai A/D linija naudojama dienos grafike, nes platumo duomenys skelbiami kasdien biržos uždarymo metu. Savaitės grafikas tinka ilgalaikiams investuotojams, norintiems matyti bendrą tendenciją be kasdienio triukšmo. Dienos viduje rodiklis taip pat skaičiuojamas, bet jis labai triukšmingas.
Ar galima prekiauti vien pagal A/D liniją?
Nerekomenduojame. A/D linija rodo rinkos būklę, bet neduoda tikslių įėjimo ir išėjimo taškų, o divergencijos gali trukti mėnesius. Ją naudokite kaip filtrą, patvirtinantį ar paneigiantį kainos analizės signalus, ir prieš rizikuodami realiais pinigais savo taisykles patikrinkite istoriniais duomenimis.
Šaltiniai
Technical Market Indicators: An Overview (Edinburgo universitetas, 2014)